李西廷:迈瑞医疗将重启IPO

日期:2020-01-22编辑作者:仪器仪表

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今年2月,因主动撤回IPO审查材料,迈瑞医疗一度成为资本市场的热点。作为营收百亿的国内医疗设备龙头,私有化回归后的迈瑞医疗下一步落脚何处?迈瑞医疗面临怎样的机遇和挑战?迈瑞医疗董事长李西廷日前接受中国证券报独家专访时表示,“无论是12年前的出海,还是如今的回归,都是基于公司发展的战略考量。”今年3月底,迈瑞医疗将重启A股上市计划。

中国医疗器械行业空间巨大 力争跻身全球前十

2016年3月,迈瑞医疗完成价值33亿美元的私有化交易,正式从纽交所摘牌。“海外上市10年,迈瑞医疗的国际化品牌形象和地位已经被业界认可,海外上市的使命已经达成。”李西廷告诉记者,迈瑞医疗2006年9月选择在美国上市,最大的动力就是希望提高公司的国际化品牌形象,拓展美国和欧洲市场。

2018-10-11 08:49来源://

李西廷回忆,在启动美国上市之前,迈瑞医疗已经完成在国内市场的战略布局和原始积累,面临“走出去”的发展瓶颈。相对于迈瑞已经拿下的东南亚和拉美市场,美国及西欧等发达国家和地区市场此时对国内医疗器械厂商而言仍是空白。在海外上市,成为公司的突破口。

原标题:中国医疗器械行业空间巨大 力争跻身全球前十

2006年登陆纽交所,到2016年私有化回归,迈瑞医疗的国际化地位逐渐得到认可。根据标准普尔旗下数据库统计的2015年全球医疗器械百强排行,迈瑞医疗位列世界医疗器械企业第43名,成为前50名中唯一上榜的中国企业。迈瑞医疗透露,十年深耕海外高端医疗市场,迈瑞拥有海外经销商超过2200家,产品遍布亚洲、欧洲、北美地区以及拉美等主要区域。在北美,公司与近万家终端医疗机构合作,包括全美TOP10的综合性医院、顶级高校教学医院、着名的专科医疗机构等。在欧洲,公司产品持续进入欧洲高端医疗集团、综合医院以及专科医院。

官兵/制图 刘凡/供图

通过在海外上市,迈瑞医疗虽然赢得了客户认可,但在资本市场没有获得同样的待遇。“个别机构频繁恶意做空中概股,让公司价值受到负面影响。”李西廷称,与面对此类行为,公司不得不额外付出人力和时间成本进行应付。

证券时报记者 刘凡

“现在我们不需要再依靠美国上市公司这块牌子来打品牌,而是靠产品质量、研发及创新来赢得市场。同时,回归上市有利于公司真实价值的发现,让国内投资者共享公司快速发展红利。”李西廷表示。

很快,a股市场将迎来中国医疗器械行业龙头——迈瑞医疗的挂牌上市。这离迈瑞医疗2016年3月从美国市场私有化已过去了2年多。

迈瑞医疗回归A股,除了现有的体量规模及品牌地位外,投资者更关注公司后续如何发展。财报显示,2006年度,迈瑞医疗总营收为15.15亿元,净利润为3.62亿元;到了2016年,其营收已经超过90亿元,净利润超过17亿元。上市十年,迈瑞医疗的营收和净利润规模增长接近5倍。

过去10年的海外上市经历,迈瑞医疗经受了国际资本市场的考验。现在人们更关心的是,在本土的资本浪潮中,迈瑞如何继续保持它的续航能力?

对于迈瑞医疗如何延续过往的发展步伐的问题,“我们依然处于成长期,医疗器械市场规模巨大,增长空间仍十分宽松。”李西廷介绍,以迈瑞医疗市场占有率最高的医疗监护仪为例,公司在国内市场的份额已超过飞利浦,在海外市场则排名第三位。从目前情况看,随着国内医疗器械进口替代持续推进,迈瑞自主研发水平逐渐提高,公司将在该领域继续保持高速增长。

日前,迈瑞医疗董事长李西廷接受证券时报·e公司记者独家专访,回应了外界关心的一系列问题。李西廷对回a后的发展信心满满,表示迈瑞医疗将力争成为全球销售规模排名前十的医疗器械企业。

李西廷指出,除了医疗监护仪等优势产品,迈瑞在影像设备、体外诊断设备和外科手术设备等领域进行了相关布局,搭建了完备的研发平台、质量平台以及IT技术平台。未来公司在底层技术和研发水平方面的“护城河”将更宽更深,新的业绩增长点将不断释放。

谈回a:

近年来,迈瑞医疗“慷慨”投入研发。迈瑞医疗此前披露的招股说明书显示,2014年、2015年和2016年的研发费用分别达9.44亿元、9.88亿元和9.90亿元。自公司创立以来,公司坚持将约10%的年销售额投入研发,每年推出10余款新产品。据数据统计,A股申万医疗器械行业37家上市公司2016年共投入研发费用18.30亿元,平均研发费用为4945.95万元。37家上市公司总体研发费用占总体营业收入的比例为5.62%。

相信投资者会认可

李西廷认为,与“GPS”等医疗器械“航母”级的国际巨头相比,国内医疗设备研发制造企业的无序竞争仍没有结束,尤其是在技术难度大、科技含量高的高端医疗设备领域亟待突破。未来迈瑞医疗将坚持自主研发与技术引进相结合,增强技术、资源整合实力。

2006年9月,迈瑞国际作为中国首家医疗设备企业在美国纽约证券交易所成功上市。10年后,迈瑞国际以33亿美元完成私有化,从美股退市,并开始了回归a股之旅。2017年5月,迈瑞医疗首次申报a股ipo申请,之后的一年多,在经历主动终止审查、调整板块改上创业板之后,迈瑞医疗于2018年7月成功过会,并于9月5日获得证监会核准,成功登陆创业板。

从1991年参与创立迈瑞医疗,到如今带领公司完成27年的跨越发展,在李西廷看来,专注主业经营,实现技术报国,是支撑迈瑞医疗发展的推动力。

回顾十几年的发展历程,迈瑞能够从众多医疗设备企业中脱颖而出,与其走国际化路线不无关系。根据标准普尔旗下数据库统计的2015年全球医疗器械百强排行,迈瑞医疗位列世界医疗器械企业第43名,成为前50名中唯一上榜的中国企业。

“在高端医疗器械设备领域,国内厂商仍缺少话语权,进口依赖度过高,导致医疗成本高企。”李西廷认为,作为关乎人们生命健康的阳光产业,必须坚持走自主研发的创新发展路径。

李西廷透露,迈瑞十年深耕海外高端医疗市场,拥有海外经销商超过2200家,产品遍布亚洲、欧洲、北美地区以及拉美等主要区域。在北美,公司与近万家终端医疗机构合作,包括全美top10的综合性医院、顶级高校教学医院、著名的专科医疗机构等。在欧洲,公司产品持续进入欧洲高端医疗集团、综合医院以及专科医院。

2016年欧盟医疗器械委员会统计数据显示,美国、欧盟、日本共占据全球医疗器械市场超过八成的份额,进口医疗设备凭借技术难度大、科技含量高等优势,基本占领了医疗设备“金字塔”顶端。

但是在海外资本市场,迈瑞并不像在行业中那样广受好评,反而遭遇一些不公平的对待。李西廷对证券时报·e公司记者表示,境外资本市场对迈瑞等中国公司并不友好;这也是迈瑞最终离开美股、回归a股的原因之一。

李西廷将迈瑞医疗的创新发展路径总结为三个阶段:第一阶段,跟随国外技术步伐,功能性能向国际巨头靠拢,在工程技术上创新,以低价格赢得市场;第二阶段,与国外厂商并跑,围绕全球客户需求,在局部临床功能方面进行微创新,实现局部技术的引领;第三阶段,围绕临床诊疗场景,在多个业务领域开始领跑,产学研医深入合作,创造性地给出解决方案,进入领跑阶段。

李西廷说:“有时候就是一篇虚假报告,就可以让公司的股价大受影响。我们花了大量的力气去请律师,去调查相关材料来澄清和回应虚假新闻报道。这给我们带来了大量的成本。每年仅维护费就要耗费1500万美元,主要用于请律师、咨询等费用。”

摸着石头过河试水自主创新的同时,迈瑞医疗没有掩饰其与国际巨头抢跑的“野心”。随着对底层技术整合能力的成熟,迈瑞医疗通过并购吹响了“弯道超车”冲锋号。2013年6月,迈瑞医疗以1.05亿美元全资收购ZONARE。该公司属于高端放射领域致力于超声技术开发的领军企业。通过此次收购,迈瑞希望加强在高端超声方面的研发能力,进一步拓展美国市场,并向全球高品质影像产品领导者的目标迈进。公开资料显示,2008年-2014年,迈瑞医疗先后收购了12家公司。其中,11家为核心技术领先的研发型公司。

在外界看来,迈瑞医疗回a,一个难以忽略的原因是:中国资本市场能给出比美国市场更高的估值。资料显示,迈瑞国际以28美元/普通股的私有化交易收购价格退市之际,公司市盈率约为18倍,同期a股同类公司市盈率高达近60倍;而至2018年10月初,wind医院基础设备行业平均市盈仍有30倍,最高129倍;wind医疗影像设备行业平均市盈率38.5倍,最高49倍。同时,考虑到在2017年a股医疗设备公司营收规模尚未突破百亿元,净利润规模尚未突破10亿元的背景下,迈瑞医疗2017年度实现111.74亿元营收、25.89亿元净利润的业绩表现,无疑成为行业稀缺的优质资产,自然有理由享有更高的估值空间。

“自己没有核心技术,人家根本不会和你谈收购。只有自己首先掌握底层技术,才有能力整合那些中小型技术创新企业。”李西廷告诉记者,公司近年来频频进行并购整合,背后离不开研发技术的积累。为了保持底层研发实力与公司发展速度的匹配,公司在全球建立了辐射全球的八大研发中心,拥有近1800名研发工程师,分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图等地。

“美国资本市场的维护成本那么高,国内资本市场越来越成熟,我们为什么不回来,让国内投资者共享公司快速发展红利呢?”李西廷表示,对于现在的迈瑞医疗而言,已经不再需要美国上市公司这块牌子来打品牌,而是靠产品质量、研发及创新来赢得市场。另一方面,迈瑞回归a股上市有利于公司真实价值的发现。他也相信,盈利好、实力强的企业,中国的股民会给出更好的估值和认可。

谈到未来的发展目标,李西廷表示,中国在多个领域已经培育了全球领先的伟大企业。例如,互联网领域的BAT、手机通信领域的华为以及新能源汽车的比亚迪 。对于仍具有巨大需求缺口的医疗健康产业,中国同样需要能与GPS等巨头比肩抗衡的伟大企业,迈瑞医疗将以此为目标前进。

但是,李西廷依然看重美国市场的布局,这与迈瑞一直走国际化、高端化路线的策略有关。李西廷说:“对美国市场,尽管中美贸易战对公司的影响可能会达到上千万美元,但公司仍然会坚守美国市场。”

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